Investing.com – Strategy markasıyla faaliyet gösteren MicroStrategy Incorporated (MSTR), 31 Mart 2025’te sona eren üç aylık döneme ait finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 2025 yılının ilk çeyreğinde güçlü bir performans sergileyerek “BTC Yield” oranını %13,7’ye taşıdı ve toplam BTC kazancı 61.497 adet, BTC bazlı kârı ise 5,8 milyar dolar seviyesine ulaştı.
Nisan sonunda itibarıyla şirketin toplam Bitcoin varlıkları 553.555 adede yükseldi. Bu Bitcoin’lerin toplam maliyeti 37,9 milyar dolar olurken, ortalama maliyet ise yaklaşık 68.459 dolar seviyesinde gerçekleşti. Şirket ayrıca mevcut koşullardaki büyüme doğrultusunda 2025 yılı “BTC Yield” hedefini %15’ten %25’e, BTC bazlı kazanç hedefini ise 10 milyar dolardan 15 milyar dolara yükselttiğini duyurdu.
Sermaye artırımıyla 301.335 Bitcoin daha satın alındı
Strategy, 2025 yılı ilk çeyreğinde gerçekleştirilen toplam 21 milyar dolarlık at-the-market (ATM) hisse satışı sayesinde 301.335 adet yeni Bitcoin portföyüne ekledi. Aynı dönemde şirketin hisse fiyatı %50 oranında değer kazandı. Ayrıca yılın ilk dört ayında gerçekleştirilen iki farklı imtiyazlı hisse arzı da on yılın en başarılı halka arzlarından biri olarak değerlendirildi.
31 Mart 2025 itibarıyla, dijital varlık portföyü yaklaşık 528.185 BTC düzeyinde ve piyasa değeri 43,5 milyar dolar oldu. Bu varlıkların ortalama satın alma maliyeti 67.457 dolar olarak açıklandı. Mart sonu itibarıyla Bitcoin’in piyasa fiyatı 82.445 dolar seviyesinde gerçekleşirken, 28 Nisan itibarıyla yaklaşık 95.000 dolarlık seviyeye yaklaştı.
Adil değer muhasebesiyle 12,7 milyar dolarlık açılış farkı
1 Ocak 2025 itibarıyla şirket, Bitcoin varlıkları için uzun süredir beklenen adil değer muhasebesini (ASU 2023-08) uygulamaya başladı. Bu muhasebe yöntemiyle birlikte, net gelirlere doğrudan etkisi olan değer değişiklikleri artık finansal tablolarda yansıtılıyor. İlk uygulama sonucunda şirketin özkaynaklarında 12,7 milyar dolarlık bir artış kaydedildi.
Ancak ilk çeyrek sonunda Bitcoin fiyatının 82.445 dolara gerilemiş olması nedeniyle 5,9 milyar dolarlık bir karşılıksız (gerçekleşmemiş) değer kaybı da finansal rapora yansıdı. Bu durum, faaliyet giderlerinde çarpıcı bir artışa neden olurken, şirketin açıklamasına göre ikinci çeyrekteki yükselen BTC fiyatları üzerinden yaklaşık 8 milyar dolarlık potansiyel kazanç öngörülüyor.
Sermaye piyasası faaliyetlerinde yoğun dönem
Şirket, 2025’in ilk çeyreğinde 12,6 milyon adetten fazla hisse satışıyla 4,4 milyar dolar; Nisan ayı itibarıyla ise ilave 6,7 milyon hisse daha satarak 2,2 milyar dolar ilave gelir elde etti. Şu an itibarıyla Ekim 2024’te başlatılan ATM programı kapsamında 128,7 milyon dolarlık satış limiti bulunuyor.
Ayrıca, 2030 vadeli %0 faizli dönüştürülebilir tahvil ihraç edilerek net 1,99 milyar dolar daha sermaye sağlandı. Ocak ayında STRK imtiyazlı hisse ihracıyla 563,2 milyon dolar, Mart ayında ise yeni Strife serisinin halka arzından 710,9 milyon dolar gelir elde edildi. STRK hisseleri için Mart ayında başlatılan 21 milyar dolarlık yeni ATM programı kapsamında 75 milyon dolar daha gelir sağlandı ve halen 20,9 milyar dolarlık satış hakkı kullanılmamış durumda bulunuyor.
Kar dağılımı ve yazılım gelirleri
Şirketin toplam gelirleri 111,1 milyon dolar ile geçen yılın aynı dönemine göre %3,6 geriledi. Buna rağmen abonelik bazlı hizmet gelirleri %61,6 artışla 37,1 milyon dolara ulaştı. Ürün lisansları ve abonelik gelirleri birlikte değerlendirildiğinde yıllık bazda %23,6 artış kaydedildi.
Buna karşın ürün destek gelirleri %16,2 azalarak 52,5 milyon dolara, diğer hizmet gelirleri ise %15 düşüşle 14,2 milyon dolara geriledi. 2025’in ilk çeyreği itibarıyla şirketin brüt karı 77,1 milyon dolar ve brüt kâr marjı %69,4 olarak gerçekleşti.
Dijital varlık değer kaybı faaliyet zararını arttırdı
Adil değer muhasebesine geçilmesi ve Bitcoin fiyatlarındaki dönemsel dalgalanma sonucunda, 2025 ilk çeyreğinde şirketin toplam faaliyet giderleri 6 milyar dolara yükselerek %1.976,1 oranında arttı. Giderlerin büyük bölümünü 5,9 milyar dolarlık gerçekleşmemiş varlık kayıpları oluşturdu.
Bunun sonucunda faaliyet zararı 5,921 milyar dolar, net zarar ise 4,217 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Hisse başına zarar 16,49 dolar olarak açıklandı. Karşılaştırmalı olarak, 2024 yılının ilk çeyreğinde net zarar 53,1 milyon dolar ve hisse başına zarar 0,31 dolar düzeyindeydi. Yine de şirket nakit rezervlerini artırarak 31 Mart 2025 itibarıyla 60,3 milyon dolarlık nakit ve nakit benzerine ulaştı. Bu tutar, 31 Aralık 2024’teki 38,1 milyon dolarlık seviyeye göre 22,2 milyon dolarlık artışı temsil ediyor.
Hedefler yükseltildi
Strategy, yılın geri kalanında Bitcoin stratejisini agresif biçimde sürdürme planlarını açıkladı. Şirket, yıl sonu için belirlediği BTC Yield hedefini %15’ten %25’e, BTC bazlı dolar kazancı hedefine ise 10 milyar dolardan 15 milyar dolara çıkardı. Şirket yönetimi, yılın geri kalanında da Bitcoin odaklı bilanço stratejilerini artırarak sürdürmeyi hedefliyor.
